业绩“大变脸” 现金流为负毛利率大降 阴霾笼罩共同药业
电鳗快报 2023-04-25 11:16:46

《电鳗财经》文 / 米莱

在2022年业绩大降后,共同药业(300966.SZ)的净利润在2023年第一季度继续大降,其IPO后的业绩“大变脸”让人措手不及。过去几年,该公司的现金流经常为负,毛利率大幅下挫,其未来的业绩前景充满阴霾。

一季度净利润大降近七成


(资料图)

4月24日晚间,共同药业发布的今年第一季度的业绩报告显示,报告期内,该公司实现营业收入1.19亿元,同比减少0.85%;归属于上市公司股东的扣非前和扣非后净利润分别为402万元和12万元,同比分别减少69.15%和99.09%;基本每股收益0.03元,同比减少72.73%;同期经营活动产生的现金流量净额为-5740万元。

《电鳗财经》注意到,共同药业在4月21日发布的2022年的业绩报告显示,报告期内,该公司实现营业收入6.05亿元,同比增长2.32%。实现归属于上市公司股东的扣非前和扣非后净利润分别为4018.77万元3673.86万元,同比分别下降48.69%和30.07%。基本每股收益为0.3486元。同期经营活动产生的现金流量净额为-2404万元。

2021年,共同药业登陆A股市场,该公司致力于甾体药物原料的研发、生产及销售,主要产品为甾体药物生产所需的起始物料和中间体,其实际控制人为系祖斌、陈文静,二人为夫妻关系。

2022年,共同药业的全部收入来自甾体药物原料制造,其中,73.08%的收入来自自产,26.92%的收入来自非自产。该公司有83.81%的收入来自境内。

2019年登陆A股市场后,共同药业的业绩马上“变脸”。在上市前后的三年内,该公司只在上市当年实现了业绩增长。从2020年至2022年,共同药业的扣非后净利润分别为4614万元、5253万元和3674万元,同期增速分别为-20.7%、13.87%和-30.07%。

现金流为负 毛利率大降

在业绩“变脸”的同时,共同药业的“造血”能力一般,该公司的经营活动产生现金流量净额大多为负数。从2017年至2022年,该公司经营活动产生的现金流量净额分别为-2205.97万元、-4789.28万元、850.24万元、5800万元和-2404万元,五年中有三年是负数。

截至2023年第一季度末,共同药业有货币资金2.8亿元,应收账款余额为1.9亿元,存货为4.8亿元。在2021年IPO时募资2.4亿元的情况下,该公司目前的货币资金并不宽裕。此外,其应收账款余额较年初上涨了12%左右。

值得注意的是,在共同药业上市前后,该公司的应收账款余额一直在飙升。从2017年2020年上半年,该公司各期末应收账款账面价值分别为9713万元、9947万元、1.73亿元、2.12亿元,占当期营业收入的比例分别为29.11%、22.75%、37.16%和104.70%,占总资产的比例分别为20.1%、16.17%、21.13%、和6.87%。

由此可见,过去今年,共同药业的应收账款余额不论绝对金额还是占比都在大幅上升。该公司曾解释称,公司期末应收账款金额较高,主要系公司位于产业链上游,与下游客户以赊销方式结算等因素所致。

截至2022年末,共同药业的账龄在1年以内的应收账款为1.4亿元,账龄在1至2年的应收账款为3889万元,账龄在2-3年内的应收账款为896万元。

2022年,共同药业的甾体药物原料制造的毛利率22.86%,较2021年下降了13.35个百分点,其中自产产品的毛利率为27.42%,较上年下降了9.03个百分点,非自产产品的毛利率为10.5%,较上年下降7.96个百分点。

由此可见,共同药业的毛利率在2022年几乎出现了断崖式下降。从2017年至2020年,共同药业的综合毛利率分别为30.56%、29.95%、28.33%和31.21%。

表面上上看,共同药业在上市之前的综合毛利率较为稳定,但值得注意的是,其主营产品的毛利率已显颓势。

共同药业自产产品的中间体以及起始物料是其主营产品。自2017年起,中间体的毛利率持续下滑,从2017年的50.51%下跌至2020年上半年的33.46%,2年多的时间下将幅度高达17个百分点之多;同期该公司的主要产品双降醇产品的毛利也从2017年的44.29%下降到了2020年上半年的14.23%,四年下降超过30个百分点。

由此可见,共同药业的毛利率在2022年的下降早在之前就有“预演”,其业绩在上市后的大幅下降也让人触目惊心。

2020年、2021年和2022年,共同药业的研发投入金额分别为2160万元、3712万元和4515万元,占当期营业收入的比例分别为4.62%、6.28%和7.47%。