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中邮证券有限责任公司近期对莱克电气进行研究并发布了研究报告《Q2业绩增长超预期，有望充分受益于美元升值》，本报告对莱克电气给出买入评级，当前股价为26.28元。

莱克电气(603355)
事件
2023年7月3日，公司发布《莱克电气2023年半年度业绩预告》，预计公司2023H1实现归属于上市公司股东的净利润为4.95亿元到6.05亿元，同比增长3%至26%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为4.8亿元到5.87亿元，同比增长1%至23%。
其中，预计公司Q2单季度实现归属于上市公司股东的净利润为3.1亿元到4.2亿元，同比增长14%至55%；预计实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为3.11亿元到4.18亿元，同比增长16%至56%。
核心观点
Q2业绩增长超预期。预计公司Q2业绩增长增速在14%至55%，我们认为，公司业绩增长超预期主要在于：
1）清洁电器代工业务：有望充分受益于美元升值。2022H1公司ODM/OEM业务营收占比达57%，公司家电代工业务主要客户包括鲨客、必胜、飞利浦、创科实业等全球知名企业，其吸尘器市场份额排名前列。截至2023年7月3日，美元兑人民币汇率达7.22，自2023年2月以来，美元兑人民币汇率快速提升。另外，据公司《公开发行可转换公司债券申请文件反馈意见之回复报告》数据可知，截至2022年3月31日，公司美元存款占货币资金的比重达97%，公司利润增长有望受益于美元升值。
2）核心零部件业务：电机技术构筑核心竞争力，进军汽零打造第二增长曲线。公司是全球少数具备自主超高速无刷数码电机技术的企业之一，是微电机行业的龙头企业。公司注重产品研发创新，研发费用率及专利数量均超同行业可比公司平均水平。2021年年末，公司收购上海帕捷100%股权，切入铝合金精密零部件加工赛道，打造新增长曲线，盈利能力居同行业领先地位。
3）自有品牌业务：有望受益于国内需求逐步回暖。公司分别拥有莱克、吉米、碧云泉、莱小厨、西曼帝克五大自主品牌，分别聚焦清洁电器、净水器、厨房电器品类。据奥维云网数据显示，618期间，洗地机、吸尘器、净水器销额同比增速分别为+12%/-23%/+20%，洗地机及净水器品类增长亮眼。
给予“买入”评级。我们预计公司2023-2025年营业收入分别为94.20/110.11/127.60亿元，同比增速分别为6%/17%/16%。归母净利润分别为11.36/11.75/13.21亿元，同比增速分别为16%/3%/12%，当前股价对应PE分别为14/13/12倍，给予“买入”评级。
风险提示：
宏观经济波动风险、原材料价格波动的风险、市场竞争风险、汇率波动的风险、商誉减值的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，招商证券史晋星研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达94.86%，其预测2023年度归属净利润为盈利8.58亿，根据现价换算的预测PE为18.16。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级7家，增持评级7家；过去90天内机构目标均价为34.76。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，XD莱克电（603355）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标3.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）